轴，180×71cm，纸本设色，题“齐璜”，钤“木居士”（白文）“白石翁”（白文）印。约作于20年代末。
荷花鸳鸯，是齐白石早年就画的题材，但迄今所见的以60岁后为多。大体都是描绘数枝红荷，两只并列的鸳鸯游于枝叶之间。20年代所画大都枝叶疏落而细瘦，荷梗很长，荷叶不多。30年代后，枝叶渐密，鸳鸯也有些肥壮，色彩也愈加强烈，到40年代末50年代初变得十分绚丽。从风格画法看，此图约作于20年代晚期，以空灵、明丽、细廋为特色。花叶与鸳鸯的安排独具匠心，给人有水面开阔的感觉，而洋红所画荷花与藤黄所画鸳鸯之羽，与荷叶之浓淡墨色，形成对比强烈又十分和谐的关系。与晚年布满荷叶、色彩丰富的作品相比，别具一番风韵。